摘要：对于7月以来债券市场快速上涨的深层次原因，业内人士分析认为，从经济基本面来看，国际因素、疫情、地产等问题持续干扰经济复苏，7月中采制造业PMI跌破荣枯线也显示经济疫后修复进程阶段性结束，投资者避险情绪上升。...
近期A股再次调整，让今年提供“稳稳幸福”的纯债基金重返C位，不少明星债基净值持续拉升，让持有人直呼“比偏股基金还幸福”。Wind数据显示，中债-综合全价指数7月份上涨近0.47%，仅一个月就超越上半年6个月的涨幅。债券基金净值同样水涨船高，银河证券数据显示，截至8月12日，由“固收画线派”基金经理王贵君管理的长盛安逸纯债A，近一年收益达8.21%，该产品近一年在1096只同类产品中持续霸榜前2名。另据长盛基金官网显示，在7月份的表现中，长盛安逸纯债A单日净值屡次涨逾0.05%-0.07%，长盛基金旗下另外一只债基——长盛安鑫中短债亦连涨超1个月。
众所周知，债市的涨跌与利率息息相关，近期债市的强势表现，最直接原因是资金利率震荡下行。Wind数据显示，截至7月29日，7月份10年期国债到期收益率下行6.45bps至2.756%，1年期国债到期利率下行8.81bps至1.86%；隔夜资金利率更罕见性跌破1%，为2021年1月8日以来首次下行突破1%，许多信用债、短久期利率债的价格均创下年内新高。
对于7月以来债券市场快速上涨的深层次原因，业内人士分析认为，从经济基本面来看，国际因素、疫情、地产等问题持续干扰经济复苏，7月中采制造业PMI跌破荣枯线也显示经济疫后修复进程阶段性结束，投资者避险情绪上升。从政策和流动性来看，当前宽货币与宽财政配合，依然保持流动性相对宽松，另外政治局会议中的相关表述降低了对于特别国债、提前发行来年专项债的预期，也催生了市场做多热情。
针对部分投资者提出“涨久了是否会跌、现在能否上车”等疑虑，业内人士坦言，随着利率下行至历史低位，债市调整风险确实在积累，但拉长时间来看，经济修复在持续，政策支持和资金宽松依然值得期待，在当前震荡的大格局下依然存在交易机会。另外，从历史数据来看，债市区别于股市的“大涨大跌”，债市长期向上的概率更大，持有时间越长，债基收益空间越大。以长盛安逸纯债A为例，银河数据显示，截至2022年8月12日，该基金近三月、近六月、近一年收益分别为1.49%、2.37%和8.21%，随着时间加长，基金业绩回报逐渐增长，时间复利效果明显。最后，债券是资产配置不可或缺的一部分，特别是在市场震荡的时候，债券资产能够分摊风险，增强组合安全垫，提升持有体验。
展望后市，长盛基金固收团队表示，通胀方面，在央行二季度中国货币政策执行报告中，央行着重强调警惕结构性通胀压力并提到下半年部分月份CPI可能突破3%，这在7月我国整体CPI低于预期，近期猪价整体略有走低以及美国通胀已呈现一定管控措施的背景下，继续强调通胀压力，意味央行继续宽松的力度有限。整体来看，偏弱的基本面状况决定央行无法释放较强的收紧信号，实体融资需求尚未改善，财政资金继续投放情况下，流动性大概率将继续保持宽松，债市整体仍处于偏强格局。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
